前情提要：

110年：https://www.jkforum.net/thread-13317244-1-1.html

極端情緒，若說鐘擺的一端是「恐懼」，另一側就是「過度自信」

與前者最大的差異，是人因不可逆的天性，造成自大的頻次與程度超乎想像

換句話說，所有的失敗都涉及過度自信，只是多數人沒有清楚意識到

人的主觀意識會朝極端偏移與強固，直至崩毀然後反轉

當行為與價值觀發生衝突，會嘗試改變信念，降低認知失調帶來的不適

資訊累積的過程中，能力提升的界限趕不上信心膨脹的速度，造成過度自信的心理與行為：

「令人即使在不該行動時，也採取行動」

「知道」不等於「懂」，跟「做到」也有實質上的區別，時下大眾的通病在於：徒具空洞抱負與幻想，缺乏務實行動

科技創新助長自信(尊)型塑，忽略社會菁英比例(不超過5%)，在競逐中失勢，尤以自卑者為最

進入市場不能只想著穩贏，而該思考萬一誤判局勢，是否有備案能助自己脫離險境

恐懼，是種極端情緒，非常人能意會言傳

倘市場仍有不少人秉持「危機入市」的論述，就絕不是極端時刻

真正的恐懼，是處於絕望，且毫無生機的深淵

就算有錢，也不想投入；就算有膽，也不敢去借

以此審視，95%以上的投資人未曾經歷真正的心智煎熬，將來定會遇無法承受之苦

市場獲利的情況有兩種：(1)實際存在的預期，(2)刻意捏造的恐懼

人會因恐懼而變得短視，錯過改變與開創的機會

無法突破對價格的恐懼，就不能創造對價值的想像，反而會因逃避而成為既定事實

人生的三大挑戰：放棄的誘惑、憂慮與恐懼、現實的阻礙

切勿為超出能力範疇的事物，感到無謂的憂慮或恐懼

後悔的保存期限比恐懼還長，盡早面對恐懼，而非遞延後悔

紀律能封印恐懼，唯一的破口是無知

不安和恐懼屬於情緒反應，而勇氣是行為決斷

毫無畏懼即是無知，真正的勇氣是即使面對恐懼，仍能採取行動克服困難

人很難捨棄熟悉的事物，與其面對未知的恐懼，寧可擁抱既存的苦痛

一旦意識到「只要努力就可避免恐懼」，便能正確地理解現實

乘勢為「智」、等待為「仁」、逆行為「勇」，能在敗戰低谷(恐懼)買進並持有，才真有本事！

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貪婪篇：

https://www.jkforum.net/thread-19497098-1-1.html

論及市場情緒，若有人以為貪婪的對立面是恐懼，代表對人性的認知略淺，尚不具備成為贏家的條件

當市場走勢與期望相反，投資人立即的反應是：

1.發生什麼事！

2.為何會這樣？

3.該如何處置？

以上，統稱為「自我懷疑」，是不可逆的人性，也是一種抵禦機制

因應近期指數處於高檔，有關市場情緒的連載論述，先從「貪婪」談起

這是個眾所皆知的人性特點，不解的是：幾乎每個人都不認為自己當下的行為，屬於貪婪

無法規避貪婪的主因，是唯恐錯過看似即將來臨的財富

潛在收益愈大，引發的貪婪促使人趨之若鶩，忽略危機

投資人的行為若偏離現實常軌，很可能走在另一條鋼索上，成為賭局唯一的傻子

樂觀的輿論正是投機的催化劑，「貪婪」與「缺乏警覺」將使泡沫得以擴張

引述福爾摩斯對華生說的一段話：

你只是看，卻沒在觀察；你只有聽，卻不曾思考。

若要再加一句，我會說：你只是講，卻怠於行動。

(上述的"你"，未指特定人)

多數人生活在認知盲區，得過且過

應付日常倒還可以，一旦較量，就會像甲午戰爭的滿清，慘敗

投資就是一場跟市場與自我的較量，對手是人

極多數也僅是贏了面子，輸了裡子，哪來這麼多教主、股神、先知!?

真正的高手，從不招搖；正確地說，是毋須張揚

歷史即後見之明，唯一肯定的是，所有事件在當時都不確定。

人類行為是不確定因素的起源，回應改變的方式往往偏離邏輯，任由情緒主導。

儘管不確定心理有損市場效率，卻是商業領域最強大的力量。

成功的關鍵是平衡短/長期思維，管理可預期風險，保留應對意外的彈性。

風險評估主要基於認知與經驗(理性)，而市場情緒與波動涉及不確定性(心理)。

投資人總高估自己對事物的理解程度，錯估潛藏的不確定性及風險。

面對不確定性極高的局勢，分析能力固然重要，實際驗證更關鍵。

與其預測，不如專注恆常的行為，才能在未知中獲得滿足與成就。

世界有其運作機制，不要逆著它走。

以人工智慧(AI)為例，儘管取代人力的論述甚囂塵上，然其無法反思人性，對不確定性的淺薄認知與理解將成「破口」。

同理，未能擬訂計畫、修正執行、精進傳承的投資人，注定被市場波動/情緒吞噬。

培養廣泛興趣、探索事物本質、習於獨立思考、匯聚不變真理，才能在複雜的環境裡，活得像人。

「據台彩官網指出，大樂透中頭獎機率約1/1398萬」

這不意味著，購足鉅量者定能獲獎，而是總有人受機運親睞。

關鍵是何時(When)？   與如何(How)？

運氣是一種應對機制，解釋無法以邏輯或理性說明的事。

成功是由自身價值和運氣堆砌，其比例會影響實現機率，但無法直接推演出結果。

然而，一旦運氣是決定成果的重要因素，即不具備持續/再現性。

一味仰仗奇蹟，怠於務實累積；靠運氣獲得的，終究會憑實力還回去。

失敗，技不如人；成功，機運使然。

既不全是天賦和努力，也不盡是關鍵時刻的理性選擇，純屬一系列矛盾(優劣)中做出艱難且正確的抉擇。

幸運，總是發生在機會與準備匯聚之處，需立於實力與謀略之上，在對的時間做對的事。

習得正確的思維、價值觀與行為模式，金融操作將不像賭博只靠運氣，轉化為嚴謹的投資形式。

以樂透為例，只要樣本數夠大，就能增加機運降臨的頻次。

以投資而論，維持流動性不減，將可提高市場存續的機率。

秉持「周期」的大局觀，先選擇、再行動、三檢視，然後重複執行。

人生或許不過百載，倘策略與機制驗證可行，傳承即是延續。

113年第二季財報已於113年8月30日公布，精選15檔成分股

核心持股：統一、台化、正新、佳格、寶成、正隆、中宇、兆豐金、台泥、中華食

事態發展是由一系列隨機事件組成的連鎖，擁有不同的發生機率，所有可能性都將匯聚，形成不可逆的結果

常人眼中的機率，對特定人士而言，卻是必然的勝率

以思考維度(0~5維：焦點、線性、全面、空間、分時、機率)論，低階認知無法跨級抗衡

對勝率的理解愈深刻，將擁有更多優勢佔據資源；所謂的不可逆，其實可逆

擦鞋童啊，你說的我都懂，也有道理

113年第一季財報已於113年5月31日公布，精選16檔成分股

核心持股：統一、台化、正新、佳格、寶成、崇友、正隆、中宇、兆豐金、台泥、中華食

紀律篇：

https://www.jkforum.net/p/home.php?mod=space&uid=2729814&do=blog&id=1697417

資本篇：

https://www.jkforum.net/p/home.php?mod=space&uid=2729814&do=blog&id=1699247

不了解人性，就無法理解市場，成功的關鍵是對「人性」心理抗衡的認知！

市場的參與者是「人」，對趨勢或價值/格的判斷也因其所知的深淺，而有不同

紀律篇：

https://www.jkforum.net/p/home.php?mod=space&uid=2729814&do=blog&id=1697417

前美國防部長被問及有關的證據時，對事件的分類有以下見解：

1.已知的已知：人們知道自己知道

2.已知的未知：人們知道自己不知道

3.未知的未知：人們不知道自己不知道

若說紀律是針對已知的落實執行，資本配置就是防範未知

資本=資產+金融，其配置與轉換在投資策略中極為重要，取決於三個變數：收益，風險，個人偏好

潛在收益愈大，引發的貪婪促使人趨之若鶩，忽略危機

投資風險愈高，衍生的恐懼迫使人規避退卻，漠視溢酬

投資人無法掌握最佳的進出場時機，但可控制虧損幅度與流動性，以時間換取重大勝利的機會

這有賴於良好的買賣機制，規避巨幅虧損的致命打擊外，擁有高流動性資金亦有助於信用創造

所謂時間/周期的現實認知，就是場內人的耐力比拚，贏者全拿

真正的風險，是永久虧損的可能性；市場存活的最重要法則，不是嚴守停損，而是資本配置

停損，是對思慮不周與策略失當的懺悔，雖可取，但不能視為常態

頻繁為之將徒增投資成本，與其如此，應強化價值評估的精度，與資金控管的效度

凡沒有能力實踐1年期以上的投資預測與規劃，即便短暫獲利仍應視為運氣或偶然，財富終將回歸市場

投資一定有風險，而溢酬的多寡與風險的大小成正比

112年第四季財報已於113年3月29日公布，精選17檔成分股

核心持股：統一、台化、正新、佳格、寶成、崇友、華固、正隆、中宇、兆豐金、卜蜂、台泥

2021年始，隨著職場角色轉換(勞方→資方)，基於市場理解，有以下啟發：

1.價值觀點應彈性修正，既節約成本(人際、買賣、認知)，亦讓獲利奔跑

2.辨識市場雜訊與無謂人際，切勿浪費時間(生命)在與願景無關事物

3.勞方僅享受有限度的自由，資方卻擁有更寬廣的視野

4.一旦投資標的或策略廣為人知，潛在溢酬將趨近於無

5.即便正確，真相卻有可能遲不彰顯

以製鞋業為例，回顧2023年9月，幾乎所有人都推薦豐泰(9910)，惟我獨選寶成(9904)

原因很簡單：股價低於淨值(安全邊際)，每股自由現金趨近10元(銀彈充足)，而豐泰溢價太高！

迄2024年3月，市場以豐厚報酬證明我的觀點，也反諷聽信市場消息的投資人

謊言之所以可信，因其帶有真實成分

任何時刻，當下的論述均有一定依據，所言不假

不過，這不足以解釋未來周期趨勢，只能判斷近期市場意圖

投資人想的是「利」，資方圖的是「本」

現在搶購ETF的人是否了解商品屬性、價值主張、獲利結構、商業模式？

若全不懂，哪來的自信認為天上會掉下餡餅!?

前情提要：
110年：https://www.jkforum.net/thread-13317244-1-1.html

長期關注理財版的先期、後進們~