一位漫步者的告白

110年第二季財報已於110年8月27日公布，精選了18檔成分股

核心持股：中保、統一、台化、中華電、國泰金、正新、國際中橡、大統益、佳格、中華食、中碳、寶成、崇友

衛星持股：宏正、普萊德、崇越、聯陽、僑威

權值指數1463，大盤指數17209.93，台灣50指數138.15

相較於110年7月16日數據：

權值指數為1534.15(跌幅4.6%，累積報酬率51.3%)

大盤指數為17895.25(跌幅3.8%，累積報酬率90.4%)

台灣50指數為139.9(跌幅1.3%，累積報酬率106.4%)

註：累積報酬率自102年第一季開始計算。

感謝航海王、讚嘆鋼鐵人，空中樓閣全因其而砌起，致權值指數累積報酬率遠落後大盤與台灣50指數，幅距達176%~207%(逐季攀升)，評估1年內無法顛覆!!?鑒於權值指數升幅不如預期，突顯現階段市場側重於單一個股/族群，資金虹吸效應造成偏離理論的暴漲，似乎是泡沫不正常膨脹的表徵，危機漸增。

持續性的疫情蔓延、貿戰衝突、政治變局、資產膨脹等風險持續升溫，惟投資人對此不以為意，行情呈緩漲急跌走勢，空手者持續妄入、持有者套牢難解，資金換手動能隨時可能終止。特重卓越防禦性質的專案選股此刻並不吃香，然應靜候資金與心理因素隨週期起伏循環，「價值」與「存續期間」終將是致勝關鍵。

目前市場時有創歷史新高紀錄(110年7月15日台股指數18034.19點)，科技願景與量化寬鬆資金政策衍生的多頭，與人為災難/風險引發的空頭呈現拉鋸走勢，致行情隨時都有因基期過高而重力反轉的可能，建議維持「選股不選市」策略，保留進退彈性。第一階段避險機制108年5月20日啟動，第二階段避險機制110年4月19日結案，成功與否將會是本人投資心理素質的絕佳見證；另近一年獲利出場次數漸增，資金也開始擇優進場，凜冬將至，投資市場的對手是人，「不確定性」遠比「風險」更值得關注。

唯有發掘與投資「價值」，不畏市場動盪、長期持有與精準轉換，才能避開種種疑慮，提高財富累積可能性；惟不代表低價搶收，而是分批承接相對跌價較深且具投資價值的標的，俟市場走穩或價格回升後轉手變現，該投報歷程通常耗時極短、獲利頗豐。

目前市場依舊背負基期過高的原罪，充斥法人較勁、國際征戰、政治動蕩、產業迭代、疫情肆虐等不確定因素，建議適時調整操作策略，謹記避其鋒之投資原則。

109年第四季報告建議「實驗對象」---普萊德(6263)

該股自110年5月6日持有成本為64.8元

屆至110年7月21日止   股價為67.3元

合計總投資天數77日   報酬率為3.9%

年化報酬率=總報酬率/總投資天數X365

=(176.8%+3.9%)/(5013+77)X365=13%

絕對報酬達成率為29/29=100%

110年第一季報告建議「實驗對象」---國泰金(2882)

該股自110年7月19日持有成本為59.8元

110年7月26日除權息(股息：2.5)，還原權值為57.3元

屆至110年8月27日止   股價為57.7元

合計總投資天數40日   報酬率為0.7%

年化報酬率=總報酬率/總投資天數X365

=(180.7%+0.7%)/(5090+40)X365=12.9%

絕對報酬達成率為30/30=100%

註釋：

(1)上述統計數字為切合「基準投資模式」所呈現的結果，僅與本人衛星持股投資實績相符。

(2)為規避負向績效，消匿衍生性成本，制定「應急投資模式」，可參照109年第三季報告：詩肯(6195)成功案例。

(3)整體投資年化報酬率提升至十位數(12.9%)，警訊(新手死在山頂，高手毀在崩跌，老手敗在盤整)仍未停歇!?探索的過程中或有疑惑，但未達恐懼，山頂的景象令人回味再三，更期待山腰階段(橫盤)動人的旋律(哀號)！

(4)絕對報酬達成率100%，再次證明只要個股企業體質與營利本業沒有結構性窒礙，股價回升終究只是「時間」與「週期」層面因素。

(5)局勢研判不應著重事件本身，更該關注人對此的集體意識走向。

(6)106年3月16日正式採納指數基金機制，第一案106年9月18日結案(獲利率12.6%)，第二案108年11月25日結案(獲利率10.7%)，第三案109年8月17日結案(獲利率11.9%)，第四案110年5月6日啟動，置重點於加速獲利、平衡風險與競逐更大報酬之可能性，該基金將充分發揮時間複利成效，為整體投資組合之安定基石。

金融市場沒有所謂的絕對優勢，只要做好投資規劃與風險管控，賺錢就是一門水到渠成的學問。名為金錢的遊戲本無絕對贏家，卻有滿坑滿谷的輸家，唯有制定規則、遵守紀律、善用心法，確實管控風險、拉長投資期程，才有資格與機會在市場競逐獲利。

鑑於股價指數高基期，上檔有風險，下跌無極限，所以針對資金再投入方面制定了一套策略，分析「週期優勢」、「產業屬性」與「存續潛力」，以批次投資達成資產配置目標。本次選股「實驗標的」建議持有普萊德(6263)，分析如后：

1.股東權益報酬率(ROE)為6.48%，高於標準值5% (Ｏ)

2.股價淨值比3.32，高於標準值2 (Ｘ)

3.變異數0.06，低於平均值0.9 (Ｏ)

4.殖利率6.12%，高於標準值5% (Ｏ)

5.本益比13.6，低於標準值15 (Ｏ)

6.股利發放率90%，高於標準值70% (Ｏ)

7.EPS成長率30.4%，高於平均值-3.6% (Ｏ)

8.GVI價值成長指標0.41，低於平均值0.63 (Ｘ)

9.董監事持股40.2%，高於標準25% (Ｏ)

10.本益成長比44.7%，低於標準值66% (Ｏ)

11.每股自由現金成長1.29元，高於平均值1.15，企業現金持續流入 (Ｏ)

12.自由現金發放率84%，高於平均值78% (Ｏ)

13.高登報酬率8.7%，低於標準值15% (Ｘ)

14.負債比31.61%，低於標準值50% (Ｏ)

15.營益率27.4%，高於平均值15.24% (Ｏ)

雖說是實驗，然評估該標的具投資價值，規劃(緩)投入10%資金做為避險，想賺錢的投資人不妨參考、酌量投資。雖說下跌風險仍然存在，不過依客觀研究數據顯示，理論上不會比其它類股差，而且下檔具有強勁支撐力道。

因應加速脫離職場、邁向財務自由，賡續執行「無息貸款投資效益評估」、「指數基金槓桿操作」、「財務周轉循環架構驗證」與「S指數基金沙盒試驗」，作為後續去風險化槓桿投資理論基礎。

或許有人會問「無息」、「周轉」是怎麼辦到的？簡言之，只要策略運用得宜，資金來源不只毋需計息，交易成本也得以代償，藉此優勢較其他投資人更快達成獲利目標。相關技術層面屬於個人智識專利，目前還沒有揭露打算，在此不多做贅述。

本期選股標的異動：無。

退休計畫：可用資金377萬，營利資產604萬，目標餘額19萬。

財務周轉：物資水準2萬(月)/252萬(3年)/843萬(資產)。

齡嫣基金：額度200萬，實現金額58萬，尚餘142萬/13年。

常興專案：管理金額30萬，累積資產37萬，報酬率23.7%。